尽管4月份人民币对美元呈现明显升值，但是受非美元货币升值的影响，4月份人民币的有效汇率仍延续了3月份的跌势。市场预计，随着5月份美元指数反弹，人民币的有效汇率有望升值。
国际清算银行（BIS）5月16日晚间公布的数据显示，2011年4月人民币实际有效汇率指数为116.92，环比下跌0.59%，连续两个月下跌；人民币名义有效汇率指数为111.73，环比下跌0.61%，连续四个月下跌。
观察4月份国际外汇市场走势，人民币有效汇率继续下跌的主要原因是非美货币继续反弹。
数据显示，4月份人民币对美元升值0.8%左右，美元指数跌幅则高达了3.81%。受此影响，4月人民币对欧元贬值3.79%，对日元贬值1.5%，对英镑贬值2.95%。
实则，自2010年6月央行宣布重启汇改以来，人民币有效汇率指数基本处于下跌态势。记者初步计算，从去年6月到2011年4月，人民币名义有效汇率下跌4.85%，实际有效汇率下跌1.77%。
而进入5月份以来，美元指数触底反弹，截至5月16日，美元指数在5月份已上涨3.7%。受此影响，人民币对一篮子货币也呈现上升态势。据复旦大学国际金融系副教授陆前进的计算，从5月3日至5月13日的几个交易日内，人民币对一篮子货币的汇率上涨1.24%。
有效汇率是一种加权平均汇率，经常以贸易比重为权数。央行指出，当前中国主要贸易伙伴呈现明显的多元化特征，贸易计价货币也在逐步多元化，与双边汇率相比，有效汇率更能代表企业贸易计价和结算的实际汇率水平，对企业财务和经营决策更具参考意义。
对于下一步人民币的走势，上海证券最新发布的报告认为，人民币汇率双向变动的平台有望重现，人民币升值进程过半，主要有如下三个因素支撑，其一是按PPP（购买力评价）法衡量的均衡汇率和市场汇率已处于合理范围内；其二高通胀压制了长期升值的空间；其三市场升值预期开始走稳。